Redegørelse for aktivt ejerskab i 2025

Jyske Invest Fund Management A/S’ (JIFM’s) Politik for aktivt ejerskab er afsættet for, hvordan foreningerne administreret af JIFM agerer som aktiv ejer i forhold til de selskaber, som indgår i foreningernes porteføljer.

JIFM anser aktivt ejerskab som et centralt element inden for ansvarlig investeringsforvaltning og understøttende for intentionerne i politikken for ansvarlig og bæredygtig investering.

Politikken findes i sin helhed på foreningernes hjemmesider www.jyskeinvest.dk og www.jyskeportefolje.dk.

2025 i overordnet perspektiv

I 2025 har aktiviteten indenfor aktivt ejerskab været påvirket af den geopolitiske situation, hvor vi 1) i en periode har undladt at stemme på amerikanske aktier pga. forøgede risici for søgsmål samt 2) manglede ekstern rådgivning bl.a. ift. selskaber hjemmehørende i Texas.

Udøvelse af stemmerettigheder

I 2025 har foreningerne administreret af Jyske Invest Fund Management A/S valgt at udnytte sine stemmerettigheder i forhold til 178 selskaber og 341 dagsordenspunkter.

Fordelingen af dagsordenspunkterne er vist i tabellen.

Fordeling på dagsordenspunkter	Antal	Stemmer med ledelsen	Stemmer mod ledelsen
Forslag om bæredygtighed stillet af ledelsen	106	95	11
Forslag om bæredygtighed stillet af aktionærer	223	101	122
Understøttelse af engagement	0	0	0
ESG-risiko emner	12	0	12
I alt	341	196	145

Redegørelse for de væsentligste afstemninger

JIFM har fastlagt kriterier for, hvilke stemmer der anses som de væsentligste i relation til det aktive ejerskab i 2025. En afstemning på en generalforsamling anses som særligt væsentlig, hvis den pågældende aktie udgør mere end 5% af en porteføljes markedsværdi og stemmeafgivelsen i øvrigt vedrører et miljømæssigt, socialt eller ledelsesmæssigt forhold.

Nedenfor vises en oversigt over JIFM’s væsentligste afstemninger:

	Forslag & stemmetilkendegivelse	Opsummering af det konkrete forslag
Selskab Nvidia Corp. (USA) Investering DKK 2.664 mio. Dato 25. juni 2025	4 - Eliminate Supermajority Voting Provisions Bestyrelsens anbefaling: FOR JIFM afstemning: FOR Forslaget blev støttet af 83% af de afgivne stemmer, men krævede støtte fra 2/3 af udestående stemmer og blev derfor ikke vedtaget.	På årets generalforsamling støttede JIFM bestyrelsens anbefaling om at fjerne supermajoritetskrav ved ændring af vedtægter. Kravet kan fastholde uhensigtsmæssige governance‑strukturer og give et mindretal mulighed for at blokere ændringer, som et flertal af aktionærer ønsker. En simpel flertalsmodel styrker aktionærrettigheder, fremmer gennemsigtighed og bringer selskabet i tråd med udbredte bedste praksisser og investorrepræsentanters anbefalinger. Forslaget indebærer en klar forbedring i forhold til status quo, da centrale beslutninger fremover kan træffes med et almindeligt flertal af de stemmeberettigede aktier. Dette øger selskabets fleksibilitet og sikrer, at aktionærernes kollektive stemme får reel gennemslagskraft.
Selskab Nvidia Corp. (USA) Investering DKK 2.664 mio. Dato 25. juni 2025	5 - Remove Holding Requirement to Call a Special Meeting Bestyrelsens anbefaling: IMOD JIFM afstemning: FOR Forslaget blev støttet af 6% af de afgivne stemmer og blev derfor ikke vedtaget	Vi stemte for forslaget om at ændre vilkår for indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling, da kombinationen af et 15% ejerkrav og et krav om ét års kontinuerligt ejerskab i praksis gør det næsten umuligt for aktionærer hurtigt at indkalde en ekstraordinær generalforsamling, selv i presserende situationer. Et sådant krav afviger fra markedets praksis, hvor de fleste forslag i 2024 alene forudsatte ejerskab fra anmodningsdatoen og frem til mødedatoen – ikke et fuldt år. Eftersom retten til at indkalde ekstraordinære møder er en væsentlig aktionærrettighed, afspejlet i betydelige støtteniveauer til lignende forslag i 2024, vil en lempelse af kravene styrke aktionærernes mulighed for at reagere rettidigt og effektivt. Forslaget ændrer ikke andre beskyttelsesmekanismer mod misbrug af mødeindkaldelser og udgør derfor en balanceret forbedring af aktionærrettighederne.
Selskab Nvidia Corp. (USA) Investering DKK 2.664 mio. Dato 25. juni 2025	6 - Adopt a Director Election Resignation Governance Policy Bestyrelsens anbefaling: IMOD JIFM afstemning: FOR Forslaget blev støttet af 15% af de afgivne stemmer og blev derfor ikke vedtaget	Vi stemte for forslaget om at justere regler for valg af bestyrelse, da ændringen vil styrke bestyrelsens ansvarlighed over for aktionærerne. Når et bestyrelsesmedlem ikke opnår flertal, er det et klart signal om manglende tillid, og en skærpet mekanisme sikrer, at dette får reel konsekvens. Forslaget vil forhindre, at et bestyrelsesmedlem, der to år i træk ikke genvælges af aktionærerne, kan forblive i bestyrelsen som “holdover” uden automatisk fratrædelse. Dette fremmer både aktionærdemokrati og god governance og vurderes som en rimelig og proportionel styrkelse af aktionærernes rettigheder.
Selskab Microsoft Corp. (USA) Investering DKK 2.246 mio. Dato 5. december 2025	8 - Report on Data Operations in Human Rights Hotspots Bestyrelsens anbefaling: IMOD JIFM afstemning: FOR 27% stemte for forslaget, som dermed ikke blev vedtaget	Vi stemte for forslaget, da Microsoft ikke giver aktionærerne tilstrækkelig indsigt i resultaterne af sine menneskerettighedsvurderinger i højrisikolande eller i, hvordan selskabet engagerer berørte interessenter. Placering af datacentre i jurisdiktioner med dokumenterede menneskerettighedsproblemer kan udsætte selskabet for væsentlige omdømme‑, regulerings‑ og driftsrisici. En mere detaljeret offentlig rapportering om omfang, metode og effektivitet af selskabets menneskerettighedsdue diligence – herunder identificerede risici og iværksatte afbødende tiltag – vil lukke det nuværende rapporteringsgab og give investorer bedre indsigt i risikostyringen. Forslaget vurderes derfor som rimeligt, proportionalt og klart i aktionærernes interesse.
Selskab Apple Inc. (USA) Investering DKK 1.802 mio. Dato 25. februar 2025	5 - Report on Costs and Benefits of Child Sex Abuse Material-Identifying Software & User Privacy Bestyrelsens anbefaling: IMOD JIFM afstemning: FOR 7% stemte for forslaget, som dermed ikke blev vedtaget	Vi stemte for forslaget, da Apple – trods eksisterende tiltag for børns online‑sikkerhed og rapportering under bl.a. EU's DSA – ikke giver tilstrækkelig transparens om beslutningen om at opgive NeuralHash og håndteringen af CSAM‑risici på tværs af sine platforme. Forslaget kræver ikke implementering af specifikke teknologier, men søger øget indsigt i Apples vurderingsgrundlag og risikohåndtering. I lyset af betydelige omdømme‑ og regulatoriske risici for globale teknologivirksomheder, vurderes øget rapportering som en rimelig og proportional styrkelse af aktionærernes mulighed for at vurdere selskabets ansvarlighed og risikostyring.

Udover disse særligt væsentlige afstemninger har de afdelinger, som administreres af JIFM, i yderligere ni tilfælde ejet aktier, der udgjorde mere end 5% af porteføljens markedsværdi. For disse ni selskaber har der dog ikke været relevante miljømæssige, sociale- eller ledelsesmæssige emner til afstemning på generalforsamlingen, eller også har de pågældende aktier været uden stemmeret.

En generel observation er, at JIFM’s stemmeandele ikke er af en størrelse, hvor JIFM’s udøvelse af stemmerettigheder har flyttet beslutninger på generalforsamlinger.

Brug af rådgivende stedfortræderes tjenesteydelser

JIFM har modtaget rådgivning fra Jyske Bank A/S i forbindelse med udøvelsen af stemmerettigheder, og benytter ikke afstemning via fuldmagt.

Alle anbefalinger fra Jyske Bank er blevet gennemgået og vurderet af JIFM, som herefter selvstændigt har truffet beslutning om den endelige stemmeafgivelse.

I rapporteringsperioden er der modtaget 336 anbefalinger om udøvelsen af stemmerettigheder fra Jyske Bank, og i 336 tilfælde har JIFM valgt at stemme i overensstemmelse med disse anbefalinger.

JIFM har valgt at stemme i 5 tilfælde uden at have modtaget rådgivning.

Dialog

I løbet af 2025 deltog foreningerne administreret af Jyske Invest Fund Management A/S sammen med andre investorer i Sustainalytics brede engagement-program, som både indebærer normbaseret engagement samt proaktivt engagement på specifikke tematikker.

For engagementsager vedrørende overtrædelse af internationale konventioner og normer har Sustainalytics været i dialog om 134 overtrædelser i selskaber, hvoraf 112 var igangværende ved udgangen af 2025. 73 af disse sager vedrører menneskerettigheder og arbejdstagerrettigheder, 22 sager vedrører miljøforhold, og 17 sager vedrører forretningsetik

I løbet af 2025 er fire sager i foreningernes porteføljer blevet løst og derved lukket. I de resterende igangværende sager kan der i fire af tilfældene konstateres meget positive engagementsresultater i form af progression i de konkrete sager og vilje til dialog. I 31 sager er der delvist positive engagementsresultater, mens der er dårlige eller slet ingen resultater i seks sager.

Foreningerne har derudover, via Sustainalytics, været i dialog med selskaber på proaktive områder, som ikke omhandler normbrud, men hvor foreningerne ønsker at se forbedringer i forhold til selskabers ESG-performance. Disse områder omfatter bl.a. biodiversitet, menneskerettigheder, ansvarlig skattepraksis, netto-nul reduktionsmål og generel fokus på proaktiv dialog, der skal sikre selskabers håndtering af deres største ESG-risici. Ved udgangen af 2025 er foreningen, via Sustainalytics, i dialog med 630 selskaber inden for et eller flere proaktive områder. Heraf er 318 selskaber i sager vedrørende miljømæssige forhold, 145 selskaber i sager vedrørende sociale forhold og 129 selskaber i sager vedrørende god selskabsledelse.

På engagerende dialogmøder, der har været afholdt med seks udstedere af dækkede obligationer, blev der bygget videre på tidligere års forståelse for vigtigheden af, at udstederne producerer kvalitetsdata for CO2e-udledningen, som obligationerne er med til at finansiere. Der blev desuden diskuteret tiltag, som udstederne kan arbejde med for at nedbringe den finansierede CO2e-udledning.

Via Climate Action 100+ fastholder foreningens rådgiver aktivt ejerskab over for to amerikanske selskaber, som er blandt de største globale CO₂e-udledere. Indsatsen fokuserer bl.a. på udfasning af kulkraft, samtidig med at der sikres nødvendige hensyn til forsyningssikkerheden for elforbrugere. Derudover deltager foreningens rådgiver gennem Nature Action 100 i aktivt ejerskab over for et amerikansk detailselskab med fokus på natur- og biodiversitetsrelaterede problemstillinger.

På hjemmesiden findes bæredygtighedsrelaterede oplysninger for alle såkaldte artikel 8- og artikel 9-afdelinger. Derudover er der som en del af foreningernes årsrapporter en gennemgående rapportering vedrørende afdelingernes miljømæssige og/eller sociale karakteristika.